大排量高油耗時代一去不復返，汽車業已做好準備迎接這一變化。
7月1日起，國六排放標準在全國范圍內正式實施，國五車型停止生產和報關進口，為期6個月的國五銷售過渡期正式開啟。到2021年1月1日，不符合國六標準的輕型汽車將禁止銷售和注冊登記。
去年7月1日，18個省市提前進入國六時間。但據中國汽車工業協會（以下簡稱“中汽協”）數據，去年3月自主品牌的國六普及率僅為2%，部分車企不僅要折價清國五庫存，還要盡快生產符合國六標準的新款車型，重壓之下加速了車企洗牌。
此后一年，主流車型基本完成了國六升級。中汽協數據顯示，截至今年3月底，乘用車庫存339.97萬輛，其中國六車型占比87%，此次國六標準實施將不會給業內帶來太大震蕩。
但由于國六標準涉及系統的全面技術升級，缺乏自主研發能力甚至依賴技術引進的車企很可能被淘汰出局。因國六標準帶來的產業鏈變革，或將開啟新的百億級市場。
車市兩極分化加劇
國六排放標準分為前期的國六a標準和后期的國六b標準，國六b排放標準甚至比歐六（歐洲第六代排放標準）更為嚴格。
按照要求，2020年全國要完成國五至國六a的切換，2023年實施國六b標準。目前北京、上海、江蘇等15個省市已開始執行國六b標準，據光大證券計算，全國汽車銷量近70%的地區已經實施了國六標準。
輕型汽油車排放標準實施時間 來源：光大證券研究所
對于輕型汽車，國六標準主要在三個方面強化了要求。
首先，循環工況由NEDC（新標歐洲測試循環）切換為WLTC（全球輕型汽車測試循環），整車廠需要重新根據WLTC標準進行測試，若無法達標則面臨退出市場的風險，此前寶馬M3就因未能達標而停止銷售。對于純電動車來說，WLTC測試更為嚴苛，續航里程或將減少。
其次，相較國五標準，國六b的五項排放要求分別有33%-50%的提高，同時增加了PN（固體懸浮微粒質量/顆粒數量）和N2O（一氧化二氮）的考核。
此外，國六標準還新增了考核規程，增加實際道路行駛排放測試、加油過程VOCs（固定源廢氣）排放試驗、OBD（車載診斷）系統監測等項目，增設排放質保期。
輕型第一類汽油車（M1類汽車）I型試驗排放限值 來源：光大證券研究所
經歷了去年18個省市提前切換國六標準，車企已開始未雨綢繆。雖然目前仍處于國六a階段的切換期，但吉利已宣布在天津、重慶、上海三大檢測機構完成全覆蓋國六b車型的認證，旗下全系車型全系升級國六b，并承諾“技術加碼，國六b產品不加價”。大眾、豐田、哈弗、五菱宏光等品牌也均有國六b標準車型推出。
但也有部分車企未能完成車型升級，在國六市場無車可賣。
全國乘聯會秘書長崔東樹在接受第一財經采訪時表示，排放升級的確給弱勢車企帶來一定壓力，但加速優勝劣汰的另一重要原因是，中小型SUV市場競爭加劇。由于合資品牌侵吞，自主品牌市場空間進一步被擠壓，加之疫情影響帶來的經營壓力，今年汽車市場的兩級分化將進一步加速。
“目前來看，達成排放升級的核心技術都被壟斷在諸如博世這樣的外資零部件企業手中，從技術上看基本上都能達標，但不同企業的成本壓力會有所不同?！贝迻|樹表示，排放升級將利好上游零部件企業。
國六產業鏈崛起
多數券商認為，國六升級對尾氣排放更為嚴格的要求，將直接帶動汽車、有色金屬、 機械、化工產業鏈的部分產品替代和需求提升。
招商證券測算，國六標準升級將使尾氣處理系統單車價值量大幅提升2-3倍，2021年市場規模將達到1000億元左右，相比國五有600億-700億元的增量。光大證券預測，2020年汽車后處理系統市場規模約655億元，同比增加25%，增量主要由乘用車國六升級貢獻；2021市場規模將達到726億元，同比增加11%，增量主要由柴油商用車貢獻。
國內尾氣后處理頭部企業威孚高科因與博世深度綁定，且隨著2021年重卡國六排放標準升級，汽車后處理業務業績有望邊際改善，被光大證券給予“增持”評級。
此外，國六標準有望提升鉑族金屬需求。
世界鉑金協會預測，為滿足國六排放標準，單車尾氣催化劑載量將明顯提升，預計鈀金用量將增加40%，銠金用量增加50-100%。當2021年重型柴油車實施國六標準后，柴油車尾氣處理工藝全面升級也將推升鉑金用量。
興業證券表示，中長期看好燃料電池汽車產業發展對鉑金需求的拉動。光大證券也認為，汽車尾氣處理工藝與路線升級有望推升鉑族金屬需求與價格走勢。上述兩家券商均推薦國內鉑族金屬回收與尾氣催化劑行業龍頭企業貴研鉑業。自4月28日至今，貴研鉑業股價漲幅超130%。
國六標準尾氣處理裝置變化 來源：國信證券
另外，因催化還原和顆粒過濾裝置成為必備，催化材料和原料需求大漲，利好機動車尾氣排放產業鏈上的尾氣處理設備制造商，以及蜂窩陶瓷材料、沸石分子篩、車用尿素等相關化工品行業。
據國信證券測算，2020年，蜂窩陶瓷材料市場空間將達到50億元，沸石分子篩市場規模達22.5億元，車用尿素市場達50億元。
國六標準的落地，或將帶動汽車后處理市場的國產化。國五階段的后處理市場話語權掌握在博世、康明斯、優美科等外資企業手中，國六階段 DPF（柴油車顆粒捕集器）、GPF （汽油車顆粒捕集器）等為增量市場，有望成為國內零部件企業彎道超車的機會。
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